根据国家统计局公布的前10月数据来看70个大中城市商品住宅销售价格涨幅稳中有落，商品住宅销售价格上涨的城市数量继续减少，下降的城市数量持续增加。进入年末，较严格的房地产政策并没有松动，作为资产密集型产业的房地产行业，对资金的需求事关根本，但房地产行业被严格管控，违规融资有所减少，倒逼企业在融资上求生存找出路。

由于信贷资金管控严格，融资难、融资成本走高成为新的难题，因此房企纷纷拓宽融资渠道。数据显示，截至11月20日，13家房企的海外发债总额超过了60亿美元，截止目前，年内受关注的内地房企海外发债额超过655亿美元。

房企融资需求却有增无减，不惜用成本较高的海外债券来满足资金需求，据悉，2019年前10月房企海外发布的融资计划达575亿美元，相比2018年同期上涨接近50%，美元融资成本也一路走高，进入11月，房企海外发债的势头仍然不减。

中原地产首席分析师张大伟分析认为：整体看，房地产行业资金紧张，房企抓紧窗口期，大量大额度发行美元债。2019年房企美元债刷新纪录已成定局。

截止目前，11月内受关注的内地房企中有13家实施美元融资，共发17支海外债，融资额达到63.03亿美元，较10月份的34.35亿美元融资额增长将近1倍左右，平均利率约为8%，其中至少7支海外债券利率超10%。德信中国发行1亿美元债，利率为12.875%，佳兆业集团控股月内发行金额为3亿、2亿、1.5亿的3支海外债，利率全部超过10%分别为：11.95%、11.95%和10.875%。

当然，也有融资成本较低的房企，且呈现出鲜明特点，即龙头企业和国资背景企业融资成本相对低廉。如万科在11月发行了2支票面利率不超4%的海外债券，分别为票面利率3.15%，4.23亿美元规模和票面利率3.5%，1.2亿美元规模的海外债。具有国企背景的绿城也在11月内发行了规模为6亿的短期美元债，票面利率仅为4.55%。

年内，发行利率超过13%海外债券的内房企也不在少数，当代置业、泰禾集团、鑫苑置业、景瑞控股、弘阳地产都赫然上榜，其中当代置业(中国)有限公司在年初就发行了利率15.5%，3.5亿规模1年半到期的海外债，融资成本不可谓不高，但在资金管控严格的环境下，房企也只得借新债还旧债。

纵观年内，低利率美元债也多为国资背景的华润、远洋等企业创造，其他企业美元融资成本整体提高，业内龙头企业尚可依靠殷实基础以求过冬，而中小企业的压力则近在眼前，房企分化态势已经十分明显，海外发债成为融资刚性需求业已成为事实，是否还要继续以债补债，是否会成为饮鸩止渴，这是个值得房企思索的问题。

（刘畅）