近期，稳增长政策协同发力，决策部门释放出稳定市场、提振投资者信心的积极信号。

从中央财经委员会第十一次会议布局有利于引领产业发展和维护国家安全的基础设施，到物流产业链供应链恢复，重点行业上市公司复工复产，再到疫苗药物研发取得积极进展，资本市场深化改革不断发力，有关各方多措并举促进资本市场平稳健康运行。

中金公司首席策略师、董事总经理王汉锋表示，随着一系列积极因素的聚集，A股市场投资价值凸显，市场整体估值已降低至与历史上大底部相仿的水平，市场累计回调的时间较长、幅度较大，估值处在相对低位，市场短期处在“磨底期”，中线已经具备价值。

积极因素之一：

稳增长政策力度不断加大

4月26日，中央财经委员会第十一次会议召开，研究全面加强基础设施建设问题。会议指出，要适度超前，布局有利于引领产业发展和维护国家安全的基础设施，同时把握好超前建设的度。会议还指出了五个布局重点，包括交通、能源、水利等网络型基础设施建设；信息、科技、物流等产业升级基础设施建设；城市基础设施建设；农业农村基础设施建设；国家安全基础设施建设。

“在当前经济下行压力加大的情况下，此次会议再次强调加强基础设施建设，有稳增长、提升基建水平、建设全国统一大市场、维护国家安全等多重含义。”国务院发展研究中心宏观经济部副部长冯俏彬表示。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，本次会议是针对中国基础设施建设的一次“顶层设计”，从战略角度对当前及今后一段时期基础设施建设的规划布局、支撑保障做了全面部署。

中信建投分析，新基建工程、交通、能源、水网、新型城镇化等领域是投资重点，也是新一代基建投资提质增效的重大契机。根据中信建投测算，“十四五”期间新基建的整体投资规模在27万亿元左右，新基建为老基建赋能、新老基建融合发展的新局面将进一步打开。

积极因素之二：

物流产业链供应链逐步恢复

随着物流通畅支持力度不断加大，此前困扰市场的梗塞节点——物流产业链问题得到了缓解。全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定电视电话会议4月18日召开，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤出席会议并部署十项重要举措。

会议要求，坚持以人民为中心，脑中要有全局。要关心群众和防疫人员生活和身心健康，改善物流从业人员工作生活条件并给予延期还贷等金融支持。要足量发放使用全国统一通行证，核酸检测结果48小时内全国互认，实行“即采即走即追”闭环管理，不得以等待核酸结果为由限制通行。要逐个攻关解决重点地区突出问题。要着力稳定产业链供应链，通过2000亿元科技创新再贷款和用于交通物流领域的1000亿元再贷款撬动1万亿元资金，建立汽车、集成电路、消费电子、装备制造、农用物资、食品、医药等重点产业和外贸企业白名单。

近期，多个中央部委加大对物流通畅和产业链供应链稳定的支持。如人民银行将运用再贷款、再贴现等多种货币政策工具，支持和引导金融机构加大金融支持力度，对运输物流企业和货运司机开辟“绿色通道”，合理给予贷款展期和续贷安排；工信部多措并举保障重点企业稳定生产和重点产业链运转顺畅。调动各方积极性，合力抓好货运物流保通保畅政策落实；交通部全力以赴做好物流保障保畅各项工作，保障物流有序运转，为经济社会发展和人民群众生产生活提供坚实保障。

安信证券研报认为，政策层面高度重视物流保供，多方积极表态与推进物流恢复，体现了稳增长、稳预期的宏观政策合力正在不断增强。经历了本轮疫情的严峻考验后，全国防控政策逐步精细化、合理化，愈发重视物流稳定的重要性，电商平台将恢复运营，物流节点和从业人员将陆续开放和返工，货车通行问题也将得到缓解，整体判断快递物流迎来复苏拐点；而政策的完善以及物流行业安全服务保障能力也得到切实强化，即使未来疫情反复，也不改发展韧性。

随着物流产业链供应链的恢复，重点行业的上市公司也在积极复工复产。尤其在沪上市公司有序复工复产，汽车行业更是“领头羊”。4月18日，上汽集团在临港乘用车基地开启了复工复产压力测试，4月19日，压力测试开启后的首台车下线，目前已有多个品牌的整车陆续下线，满足国内及出口订单需求。华友钴业衢州基地生产的产品主要应用于3C数码产品和新能源汽车，且主要产品大部分出口海外。

除了汽车制造业企业，电气设备、母婴用品和民生用药等社会保障类行业企业的复工复产也在积极进行中。

积极因素之三：疫情

防控取得积极进展

值得注意的是，国药集团中国生物和科兴控股生物技术有限公司针对奥密克戎变异株新冠病毒灭活疫苗同时获得国家药监局临床批件，疫情防控取得了新的进展。

此外，自4月22日开始，疫情“重灾区”上海，新增阳性感染病例已连续6天呈递减趋势。北京在面对有所增长的确诊病例时，反应迅速，在之前严防严守的基础上，采取更加严密的措施，对感染者和密接者立马隔离，相关场所和小区立马封闭，核酸筛查快速跟上。该封的封，该查的查，该准备的准备，发布的疫情信息精准到位、防控措施思路清晰。

积极因素之四：

稳市场政策稳定信心

为了稳定市场，证券监管部门动作频频。

4月26日，证监会发布了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，引导投资者关注长期投资业绩、价值投资、理性投资，提高中长期资金占比。此前，证监会召开机构投资者座谈会，会议分析了当前国内外经济金融形势，围绕推进资本市场高质量发展、引导更多中长期资金入市听取意见建议，引导机构提高权益投资比例。充分发挥长期资金可以克服市场短期波动的优势，用好用足权益投资额度，进一步扩大权益投资比例，提升长期收益水平。

不止证监会，国务院金融委也召开专题会议，研判当前经济金融形势，研究部署下一阶段重点工作，央行下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，以稳定汇率。

市场参与各方都在积极维护市场稳定。Wind数据显示，截至4月26日，年内已有448家上市公司宣布完成回购或发布回购预案。其中，4月以来就有超50家上市公司发布回购类公告，从回购目的看，大多数公司称回购是为了维护二级市场股价，看好公司长期发展。

同时，基金公司、上市公司重要股东也加入自购行列。Wind数据显示，截至4月25日，年内已有63家基金公司自购，合计自购114次，自购总金额达18.84亿元。205家上市公司披露了股东拟增持的计划，其中包括185位公司控股股东、实控人或高管，累计增持金额下限达63.23亿元。

中信证券首席经济学家明明认为，上市公司回购和增持案例增加主要基于两点原因，一是部分公司股价已经跌入价值区间，属于长期配置资金入市的合适时点，因此产业资本增持规模开始放大；二是上市公司回购有助于呵护市场信心，保护存量投资者的权益。

上市公司经营也展现良好韧性。截至4月27日，Wind数据显示，沪深北4799家上市公司中，已经有3528家公司发布了2021年年报，占上市公司总数的73.52%。3528家上市公司营收总额稳步增长，整体表现不错，营业收入总额为57.06万亿元，同比增长20.82%；净利润总额为4.94万亿元，同比增长22.37%。分行业看，休闲服务、交通运输、采掘、有色金属等行业年报利润增速较高，从增速变动看，休闲服务、交通运输、采掘、化工行业利润增速较上年提升明显。在已经公布年报的3528家上市公司中，有分红预案的公司为2760家，占到了78.23%的比例。大手笔分红的多是总市值、总营收和净利规模排名都更靠前的“白马”型公司，这也是这类公司更容易受到机构投资者青睐的重要原因。

“随着一系列积极因素的聚集，A股市场投资价值凸显。”王汉锋表示，情绪指标“磨底”，“稳增长”方向有相对收益，市场具备中线价值，当“稳增长”遭遇“供给冲击”，市场整体估值已经降低至与历史上大底部相仿的水平，市场累计回调的时间较长、幅度较大，估值处在相对低位，市场短期处在“磨底期”，中线已经具备价值。

“从中期角度看，中国内需空间大、韧性强，且政策空间相对充足，尽管短线市场更容易受情绪驱动而具有不确定性，但中期前景看好。”王汉锋表示。

（程丹）